[S리포트]외화채 발행기업 위기 '시작'… 요동치는 '환율'에 자금줄 마른다

환율이 요동치며 외화채를 발행하는 기업들의 자금 부담이 커졌다./그래픽=이미지투데이

비상계엄과 탄핵정국 등으로 정치적 불확실성 확대에 외화채를 발행한 기업들에 비상등이 켜졌다. 환율 변동성이 여느 때보다 커진 결과 외화채 발행 과정에서 비용 등 부담이 늘어날 수 있다는 우려 때문이다. 대외 신인도 영향을 받는 외화채 특성상 국가신용등급이 흔들리는 것도 기업들에게 부담으로 작용하고 있다.

12일 서울외환거래소에 따르면 전날(11일) 원·달러 환율은 전 거래일(10일) 보다 5.3원 오른 1432.20원에 거래를 마쳤다. 지난달 26일부터 29일까지 1390~1400원대였던 원·달러 환율은 본격적인 탄핵정국에 들어선 6일 1424원을 기록하는 등 치솟기 시작했다. 이날(6일)은 한동훈 국민의힘 대표가 윤석열 대통령 탄핵소추안 의결에 찬성한다는 입장을 밝힌 날이다.

탄핵소추안이 부결된 이후 첫 거래일인 9일 원·달러 환율은 1432원, 10일엔 1426.90원을 기록했으며 11일엔 1432.20원으로 떨어졌다. 정국 불안에 따른 자본 유출 가속화로 환율이 요동치고 있는 것이다.

환율 변동성 확대는 외화채를 통해 자금을 조달하는 기업들에게 부담으로 작용할 전망이다. 환율이 상승하면 외화로 발행한 채권 원리금이 늘어나는데다 발행 예정인 채권도 환율 변동으로 더 높은 금리와 부수비용을 요구받을 수 있기 때문이다.

통상적으로 국가 신용도가 떨어지고 자본 유출 속도가 빨라지면 환율이 상승해 기업들의 외화 조달 위험이 커진다. 환율 상승이 외화채권 이자 상환을 위한 신규 차입 비용과 금리를 동반 상승시켜 기업의 채무 재조정 가능성이 높아질 수 있다는 의미다. 아울러 정치적 불확실성 확대로 국가 신인도가 떨어질 수 있다는 점은 신규 외화채 발행에도 악영향을 미칠 수 있다.

김윤경 국제금융센터 채권분석부장은 "정치적 불확실성 확대에 따른 환율 상승으로 외화채 시장에서 신규 발행 시 더 높은 금리로 자금을 조달하거나 상환 부담 확대 등으로 이어질 수 있다"고 말했다.

박희찬 미래에셋증권 리서치센터장은 "정치 불안이 더 악화할 리스크도 있기 때문에 현 단계보다 (환율·증시) 변동성은 더 커질 수 있을 것"이라고 분석했다.

이경민 대신증권 FICC 리서치부장은 "국내 정치적 불확실성이 확대되며 환율 시장이 극심한 저평가 영역에 위치해 있다"며 "중장기적으로는 점차 안정을 찾아갈 가능성은 있다"고 말했다.