连续4次冻结利率？聚焦7月韩央行会议

韩国银行（央行）金融货币委员会将于13日举行货币政策方向决策会议，决定基准利率。此前，央行在今年1月将基准利率从3.25%上调至3.5%，之后连续三次冻结基准利率，保持在3.5%不变。专家们认为，由于通胀走势与央行预测相符，再加上预计美国联邦储备委员会（以下简称“美联储”）可能会在年内进行再次进行加息，目前普遍预计当前利率将保持不变。

此外，有必要关注经济复苏的势头。在央行召开会议的两周后，将密切关注7月份的美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议。

首先，值得注意的是通胀走势与央行预测一致。消费者物价指数在去年7月达到7.9%的高点后，6月份下降至2.7%。生产者物价指数从5月的3.9%下降至上个月的3.5%。央行副行长助理金雄对6月份的通胀评价表示，“降至2%左右符合预期。”央行行长李昌镛也表示，“如果通胀偏离预期轨道，就需要采取相应政策措施，但目前尚未出现这种迹象。”

市场对于美联储加息的紧张情绪并不高。尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔明确表示今年将进行两次加息，市场普遍预计美联储将在7月的FOMC会议上加息25个基点。在这种情况下，预计韩美基准利率差将扩大至历史最高的2.0个百分点。人们担心外国投资资金会撤离，导致韩元急剧升值，进而引发外汇市场动荡。

然而，央行已多次表示不会对韩美利率差做出过度反应。尽管韩美利率差已达到1.75个百分点，但由于外国投资者在韩国股票和债券市场的增加，对资金外流的担忧有所降低。

央行已经预见到了7月的美联储加息。李昌镛在6月的FOMC会议后的物价说明会上提到，“在上次货币政策方向决策会议上，我们已经假设美联储肯定会进行至少一次加息。”

经济正在复苏。6月份的经常账户出现了顺差，并且呈现改善的趋势。半导体行业也正在逐渐恢复，摆脱了低迷状态。因此，为了促进经济复苏，上调利率的可能性有限。因此，央行首先会维持利率不变，并密切观察经济复苏的速度和走势。

处于困境的家庭债务问题也增加了维持利率不变的说服力。如果加息，脆弱的借款人面临违约风险增加；如果降息，家庭借款增长速度可能会加快，引发副作用的担忧。家庭债务规模仅在去年就超过了1800万亿韩元（约合人民币10万亿元），而被归类为将所有年收入除去最低生活费用于偿还债务的人（DSR超过70%）已经达到了299万人。

世宗大学经营学系教授金大钟表示，“考虑到美联储暗示加息、中国经济复苏放缓、家庭负债滞纳率等因素，形势变得更加复杂。”他预测，“央行将在7月金融货币委员会召开的会议上宣布首先维持利率不变，然后再观察市场情况。”
 

上个月19日，在首尔中区韩国银行举行的"2023年上半年物价稳定目标运营状况检查说明会"上，韩国银行行长李昌镛回答记者的提问。【图片来源 韩联社】