[단독] “AI 데이터센터 붐인데, 남는 건 없네”… GDS 숫자 해부한 GMT의 경고

결국 핵심은 데이터센터를 얼마나 많이 지었는지가 아니라, 투입된 자본이 실제 얼마의 경제적 수익으로 이어지는가에 있다는 분석이다.

데이터센터 산업에서 감가상각은 단순 장부상 숫자가 아니라 미래 현금 유출 가능성과 기술 경쟁력 하락 위험을 동시에 반영하는 경제적 비용에 가깝다는 것이 GMT의 분석이다.

“수익이 자본 조달 비용보다 낮다면 성장은 자동으로 가치 상승을 의미하지 않는다.” AI 시대 최대 인기 자산으로 꼽히는 데이터센터조차 결국 회계상 성장률이 아니라 실제 현금흐름과 자본 효율성으로 평가받게 된다는 의미다.