하버드 교수 "美주식 산다면 상대적 낮은 수익률 예상해야"

미국 증시에 대해서는 "경기조정 주가수익비율(CAPE)이 약 36배 수준으로 매우 높다"며 "투자자는 이 정도 밸류에이션 수준에서 주식을 산다면 평균보다 낮은 수익률을 예상해야 한다"고 판단했다.

캠벨 교수에 따르면 채권의 가격 변동이 주식시장과 얼마나 연관돼 있는지를 나타내는 지표인 채권 베타(미국·영국·유로존 장기국채)는 1980∼1990년대 플러스(+)에서 2010년대 마이너스(-)로 바뀌었다.

캠벨 교수는 채권 베타의 플러스 전환과 관련한 경제적 신호로 단기 경기 순환 위험의 증가, 실질적 경제 약세와 동반된 인플레이션 등을 꼽았다.