블랙록이 바꾼 자본 규칙… 韓 금융, 같은 필드에서 다른 게임 한다[2보 종합]

문제는 이 변화가 더 이상 글로벌 시장의 추상적 흐름이 아니라, 한국 연기금·보험사·은행의 재무제표에 수익률 격차와 규제 부담이라는 두 개의 숫자로 동시에 나타나기 시작했다는 점이다.

블랙록이 키워온 사모대출 시장은 은행의 경쟁 상대라기보다, 은행 재무제표에서 ‘수익이 먼저 발생하던 구간’을 통째로 잘라내는 구조에 가깝다.

그 결과 우량 차주와 중·장기 프로젝트 금융은 자본 효율이 높은 사모 신용 시장으로 빠져나가고, 은행 재무제표에는 규제 대비 수익성이 낮은 대출만 남는다.