[高환율①] 수출 역대급인데… 환율 1470원 뚫린 이유, ‘원화 구조’가 문제

국제기구가 제시하는 환율 결정 모델(FEER·BEER·REER/UIP–RIP·Capital Flow Driven FX Model·SRIR·Dollar Smile Model)을 대입하면, 한국 원화가 더 이상 무역 기반(FEER)으로 움직이지 않는다는 사실이 분명하게 드러난다.

IMF ESR는 한국의 환율 구조에 대해 “한국 원화는 경상수지보다 자본계정 변동에 훨씬 크게 반응하는 통화”라고 설명한다.

지난 1년 동안의 원화 약세는 한국 경제가 이미 ‘무역결정형(FEER)’에서 ‘자본결정형(BEER·Flow Model)’으로 구조가 이동했다는 것을 보여주는 신호다.