'한투·미래 1호 IMA 인가' 신평사들 "자산관리 수익기반 다변화…운용 역량이 성과 차별화"

나신평은 "궁극적으로 IMA 및 발행어음 사업의 성과는 개별회사의 운용역량과 안정적인 자금조달 능력에 크게 좌우될 것으로 판단한다"며 "IMA는 규제 요건 충족과 장기수익률 확보를 위해 운용(북, Book) 비즈니스 역량이 훨씬 중요한 구조라고 할 수 있다"고 제시했다.

한국신용평가도 한국투자증권, 미래에셋증권의 IMA 지정에 대해 리포트를 통해 "IMA를 통한 추가 수수료 수익(운용보수와 성과보수) 확보로 자산관리 수익기반이 다변화될 전망이다"며 "IMA를 통한 본격적인 상품 출시가 이루어지면, 모험자본, Private Credit(사모대출, 사모사채 등) 시장을 포함하여 기존 개인 투자자들이 쉽게 접근할 수 없었던 기업금융 관련 상품들을 리테일 고객에게 공급할 수 있다"고 판단했다.

한신평은 "IMA의 경우 초과수익과 원금보장을 동시에 누릴 수 있다는 점이 투자자에게 장점이지만, 증권사 입장에서는 투자자산 손실에 대해서는 대부분의 부담을 전가 받으면서도, 수익에 대해서는 고정수익(운용보수)과 초과 수익(성과보수) 일부만을 공유 받는 등 비대칭적 수익구조를 띄고 있다"며 "고위험-고수익 자산을 편입하더라도 증권사의 수익 향유 가능성이 제한되기에, 상품 설계 시 수익-위험의 적절한 균형점을 찾는 것이 중요할 것으로 판단된다"고 제시했다.