약달러 시대, 코스피는 웃는다[김학균의 투자레슨]

[김학균 신영증권 리서치센터장] 지난 4월 이후 나타나고 있는 주가 반등세는 달러 약세가 불러온 비달러 자산에 대한 선호 변화의 산물로 보인다.

도널드 트럼프 미국 행정부의 파격적인 감세 정책에서 비롯한 재정적자 우려가 달러 약세를 불러온 한 축이다, 여기에 백악관 경제자문위원회(CEA) 위원장인 스티브 미란이 쓴 글, 소위 ‘미란 보고서’로 불리는 ‘세계 무역체제 재구축을 위한 지침’에 나와 있는 바처럼 미국이 직면해 있는 무역수지 적자 문제를 완화하기 위해서는 관세뿐만 아니라 약달러 환경을 만들어야 한다는 주장이 달러 약세를 이끌고 있는 또 다른 축이다.

달러 인덱스 기준 달러 가치가 31.1% 하락했던 1971년 7월~1978년 10월이 1차 달러 약세 국면, 52.4% 하락했던 1985년 2월~1992년 8월이 2차 달러 약세 국면, 41% 하락했던 2001년 7월~2008년 4월이 3차 약세 국면이었다.