스트래티지, MSCI 지수 퇴출 기준에 반발

세계 최대 가상화폐 비축 상장사인 스트래티지(Strategy)가 글로벌 주가지수 산출기관인 모건스탠리 캐피탈 인터내셔널(이하 MSCI) 의 지수 편입 기준 강화 방안에 공식 반발했다. MSCI가 제안한 ‘비영업 자산’ 중심 심사 기준이 사실상 비트코인 등 가상화폐 재무전략 기업을 겨냥한 조치라는 주장이다. 
 

스트래티지

스트래티지는 현지시간으로 지난 8월 31일 이사회 의장과 최고경영자 명의의 서한으로 MSCI에 개정안 철회를 촉구했다. MSCI의 제안이 차별적이고 자의적이며 잘못된 판단이며, 디지털자산 재무전략 기업을 지수에서 제외하기 위한 명분에 불과하다는 것이다.
MSCI는 지난 8월 전체 자산에서 영업자산이 차지하는 비중이 50%에 미치지 못하는 기업을 대상으로 추가 심사를 진행하는 방안을 제안한 바 있다. 추가 심사에서 5개 재무지표 기준 가운데 4개 이상을 충족하지 못하면 ‘MSCI 글로벌 투자 가능 시장 지수(MSCI GIMI)’ 편입 대상에서 제외하겠다는 것이 MSCI 입장이었다.
현재 스트래티지는 MSCI의 개정안에서 ‘영업’과 ‘비영업’ 자산의 기준 자체가 명확하지 않다고 지적하고 있다. 미국 일반회계기준(GAAP)이나 국제회계기준(IFRS), 기존 증권법상 기준에서도 ‘영업’과 ‘비영업’ 자산 개념이 명확하게 정의돼 있지 않다는 설명이다.
스트래티지는 특히 MSCI가 비트코인을 비영업 자산으로 분류한 것에 반발했다. 비트코인 재무전략을 회사의 영업 부문으로 보고 있으며, 관련 손익도 미국 증권거래위원회(SEC)와 협의를 거쳐 영업비용으로 회계 처리하고 있다는 것이다. 
지수 편입 여부가 중요한 이유는 투자자금 때문이다. MSCI 지수를 추종하는 상장지수펀드(ETF)와 인덱스펀드는 지수 구성 종목이 변경되면 해당 기준에 맞춰 보유 자산을 조정해야 한다. 다시 말해, 스트래티지가 MSCI 지수에서 빠질 경우 관련 펀드의 매도 물량이 회사 주가에 부담이 될 수 있는 상황이다.
 

스트래티지가 모건스탠리 캐피탈 인터내셔널(이하 MSCI) 의 지수 편입 기준 강화 방안에 공식 반발했다(사진=스트래티지)

MSCI 지수 잔류는 스트래티지의 핵심 사업인 비트코인 매입 전략에도 영향을 줄 수 있다. 스트래티지는 주식과 우선주 등을 활용해 자금을 조달한 뒤 비트코인을 매입하는 구조를 유지해왔다. 만약 주가가 하락하고 자본시장 접근성이 떨어지면 추가 자금 조달 비용이 높아지거나 비트코인 매입 여력이 줄어들 수 있다.
스트래티지는 “개정안이 추진되더라도 최종 규정 확정 이후 제출되는 회계·법률 기준에 맞춰 적용돼야 할 것이다”라며 “’영업’과 ‘비영업’ 자산을 구분하는 객관적인 기준과 새로운 심사 방식이 필요한 이유도 명확하게 공개해야 한다”라고 말했다.
가상화폐 업계에 따르면 최근 제안된 개정안은 MSCI가 지난 2025년 가상화폐 비축 기업을 지수에서 제외할지를 검토한 데서 이어진 조치다. 당시 업계 반발이 커지자 MSCI는 올해 1월 해당 기업들을 지수에서 제외하지 않고 편입 기준을 다시 검토하겠다고 표명했다.
그러나 MSCI는 새로운 기준을 적용해 시뮬레이션한 결과 비트코인 비축 상장사인 스트래티지, 메타플래닛(Metaplanet) 그리고 우라늄을 보유한 옐로우케이크(Yellow Cake)가 즉시 지수에서 제외될 가능성이 있는 기업으로 분류됐다고 지난 5월 알리며 시장 이목을 집중시켰다. 이더리움 비축 상장사인 샤프링크(Sharplink)의 경우 추가 관찰 대상으로 분류됐었다.
한편 MSCI는 오는 9월 30일까지 시장 참여자들의 의견을 받은 뒤 10월 16일까지 검토 결과를 발표할 예정이다. 변경된 기준은 오는 12월부터 적용될 가능성이 있다.
 

비트코인

비트코인은 9월 3일 오전 현재 업비트 가상화폐 거래소에서 전일대비 0.71% 하락한 1억 624만 원에 거래되고 있다.