物价消费投资连环承压 高汇率成经济复苏绊脚石

韩亚银行员工正在清点美元。【图片提供 韩联社】

刚刚步入复苏轨道的韩国经济又面临高汇率这一新的变数，韩元兑美元汇率日前盘中突破1480韩元，创下近8个月来最高水平，引发市场对汇率波动波及实体经济的忧虑。

汇率上升将刺激进口物价，加大通胀压力，并可能引发外资撤离和企业盈利能力恶化等一系列连锁反应。物价上升还将进一步抑制消费，制约经济复苏，甚至可能引发经济衰退。若高汇率同时影响物价、消费、投资，或将成为威胁韩国经济复苏势头的复合型风险。

综合首尔外汇市场18日消息，前一交易日美元兑韩元汇率收盘于1479.8韩元，盘中一度突破1480韩元。这是自今年4月8日（1482.3韩元）以来，近8个月首次达到1480韩元水平。

汇率飙升的背景主要是外资撤离韩国股市，本月16日，外国投资者在KOSPI市场净卖出1.0302万亿韩元（约合人民币62亿元），17日又净卖出273亿韩元。

为稳控市场风险，外汇管理部门已启动与国民年金签订的货币互换协议，但未公开具体启动的时间与规模。
 

货币管理部门认为，当前情况难以视为传统意义上的金融危机，但对高汇率对实体经济可能造成的波及效应表示警惕。韩国银行（央行）行长李昌镛日前在记者会上表示，目前的汇率水平虽不是传统意义上的金融危机，但从其他方面来看可以说是危机，令人担忧。
 

韩元持续疲软首先将令进口物价承压，由于韩国依赖进口原材料、能源和中间材料，将进一步加重企业的成本负担，随后可能转嫁至消费者物价，若物价上涨导致消费萎缩，将挫伤经济复苏势头。

汇率上升产生的影响因行业和企业规模而异，出口比重较高的大企业可能受益于汇率上升，但以内需为主或过度依赖进口的中小企业将面临盈利能力恶化的压力。

汇率上升还将打击外国投资者信心，若汇率波动性扩大，股票和债券市场的外资流出可能加速，进而引发金融市场整体动荡。
 

汇率波动也将对货币政策运作产生制约，尤其是肩负稳控物价和管理汇率双重任务的央行，今后在指定利率政策上不得不更加谨慎判断。

高丽大学经济专业教授姜成真（音）表示，在以美元进口原油和原材料的结构下，汇率上升必然导致物价上涨压力，即使国际原材料价格稳定，汇率也会再次刺激物价。
 

加图立大学经济专业教授梁俊晳也指出，“尽管国际油价处于低位，但汇率上升导致进口物价负担加大。考虑到以原材料和中间材料为主的进口结构，很可能出现滞后的价格上涨压力。”