홈플러스 "실제 인수 필요 자금 1조 전망...MBK 보통주 포기"

[프라임경제] 인가 전 M&A 절차를 진행 중인 홈플러스가 낮은 실투자 비용으로 기업 지배권을 확보할 수 있는 인수 구조를 공개했다. 대주주인 MBK파트너스가 보통주에 대한 권리를 포기하고 보유 중인 부동산 자산을 활용한 자금 조달이 가능하다는 점에서, 실제 투입 자금 1조 원 미만으로도 지배권 확보가 가능하다는 설명이다.

8일 홈플러스는 서울회생법원이 지정한 조사위원인 삼일회계법인이 제출한 보고서를 근거로 "홈플러스의 총 자산은 약 6조8500억원, 부채는 2조9000억원으로, 순자산은 4조원에 달한다"며 "홈플러스의 브랜드, 사업 지속 가능성, 보유 부동산 등을 반영한다면 전체 기업가치는 약 7조원으로 평가된다"고 말했다.

© 홈플러스

홈플러스는 "기존 대주주인 MBK파트너스가 2조5000억원에 달하는 보통주 투자에 대해 일절 권리를 주장하지 않기로 결정하면서 새로운 인수자는 기존 지분 인수 부담 없이, 신규 자금 투입을 통해 곧바로 지배권을 확보할 수 있다"고 했다.

이어 "인수자는 홈플러스를 조사보고서상 청산가치인 약 3조7000억 원으로 인수하는 것이 가능하다"며 "회생실무상 M&A 시 최소한 청산가치 이상으로는 기업가치가 정해져야 한다. 따라서, 실질적으론 기업가치의 절반가량인 3조3000억원 할인 효과를 얻게 되는 셈"이라고 주장했다.

홈플러스는 "인수자가 홈플러스의 기업가치를 3조7000억원으로 평가해 인수하면 전체 채권 규모인 약 2조9000억원보다 많아 채권자 동의 확보에 큰 무리가 없다"고도 했다.

또 하나 주목할 점은 홈플러스가 보유하고 있는 약 4조8000억원 규모의 부동산 자산이다.  부동산 자산을 담보로 활용할 경우, 일반적인 담보인정비율(LTV)을 적용하면 약 2조원 내외의 자금 차입이 가능하다는 분석이다.

홈플러스는 "현재 홈플러스의 전체 부채 중, 즉시 상환이 요구되는 채권(매입채무 유동화 전단채, 메리츠 대출 등)은 약 2조5000억~2조7000억원 수준으로 집계된다. 이에 따라 인수자가 담보 차입 2조원을 조달하고, 나머지 부족분을 현금으로 보완한다면, 실제로 투입해야 할 자금은 1조원 이하로 축소될 수 있다. 한편, 우선주는 3조7000억원 범위 내에서 채권자들의 채권금액을 제외한 잔액으로 남게 될 것"이라고 말했다.