하나증권은 신한금융지주(신한지주)에 대해 투자의견 매수와 목표주가 8만1000원을 유지한다고 4일 밝혔다. 오버행 해소와 보통주자본비율(CET1) 개선으로 주가 상승이 점쳐지는 반면, 여전히 저평가 구간에 있다는 분석에서다.
최정욱 하나증권 연구원은 "밸류업 정책 기대감으로 은행주 주가가 본격적으로 상승하기 시작한 2024년 이후 주가상승률이 57% 내외에 그쳐 은행 중 가장 부진했다"며 "그러나 오버행 해소 및 CET1 비율 추가 개선 등 우려 요인이 완화되는 조짐을 보임에 따라 벨류에이션 콜(매수 추천, Valuation Call)이 납득될 수 있는 시기가 오고 있다"고 말했다.
그는 신한지주의 주가 부진 배경으로 2024년 순익이 4조4500억원으로 시장 전망치를 큰 폭으로 하회했고, 2020년 유상증자에 참여했던 사모펀드(베어링·어피니티)의 물량 출회 및 잔여 오버행 우려를 꼽았다. 또한 CET1 비율이 13.1% 수준에 머물며 경쟁사 대비 열위에 있던 점과 상대적으로 외화자산이 많아 원·달러 환율 하락에 따른 CET1 비율 개선 기대감이 타행대비 낮은 점도 부담이었다는 설명이다.
최 연구원은 "최근 어피니티가 잔여 지분 970만주를 블록딜로 처분하면서 오버행 우려가 해소됐고, IMM PE의 전환우선주(1748만주) 역시 펀드 만기가 2029년까지 연장돼 당분간 매물 출회 가능성이 낮다"며 "환율 하락으로 CET1 비율이 1분기 13.27%에서 2분기 13.4~13.5%까지 추가 개선이 예상된다"고 평가했다.
이같은 자본비율 개선으로 하반기에도 5000억원 이상의 자사주 매입·소각이 이뤄질 것으로 최 연구원은 내다봤다. 그는 "올해 총주주환원율은 45%를 상회해 가격 매력이 더욱 부각될 것"이라고 설명했다.
한편, 신한지주의 2분기 실적은 시장 전망치를 상회할 것으로 전망됐다. 하나증권은 신한지주의 2분기 추정 순이익이 전년 동기 대비 5.3% 증가한 1조5000억원으로 내다봤다. 대출성장률은 0.5%에 그치지만 가계대출은 2.0% 늘고, 기업대출은 0.7% 감소해 위험가중자산(RWA)이 줄어드는 효과가 예상된다. 은행 순이자마진(NIM)은 1.54%로 0.01%포인트 하락이, 그룹 대손비용은 전분기 대비 소폭 증가하나 5000억원을 밑돌 전망이다.
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