현대로템, 중동발 수혜 기대…K2 전차 수출로 사상 최대 분기 실적 눈앞

현대로템CI

 

현대로템이 2분기 사상 최대 분기 영업이익을 경신할 전망이다. 폴란드향 K2 전차 수출 물량 증가에 이어, 최근 중동 지역의 안보 위협 고조가 새로운 수출 기회로 작용하면서 실적 및 주가 모두 추가 상승 모멘텀을 확보한 분위기다.

NH투자증권은 25일 현대로템에 대해 투자의견 ‘Buy’를 유지하고, 목표주가를 기존 194,000원에서 250,000원으로 29% 상향 조정했다. 이재광 연구원은 “사우디아라비아, UAE, 이라크 등 중동 주요 국가들이 노후 전차 교체를 추진 중인데, 최근 이란 핵시설에 대한 이스라엘·미국의 타격 이후 지정학적 긴장이 고조되며 도입 논의가 속도를 내고 있다”고 설명했다.

K2 전차의 주요 경쟁 모델은 독일의 레오파드2A8, 튀르키예의 알타이 전차다. 하지만 NH투자증권은 △가격 경쟁력(레오파드 대비 약 35% 저렴) △생산능력(K2는 연 200대 이상 증산 가능) △정치적 리스크(튀르키예와의 불안정한 외교 관계) 등을 종합할 때, 현대로템의 수주 가능성이 높다고 판단했다.

2분기 실적은 단연 돋보인다. 리포트에 따르면 매출 1조 2,300억원(+12.4% YoY), 영업이익 2,110억원(+87.0% YoY)으로 영업이익률 17.1%를 기록하며, 전분기에 이어 또 다시 분기 최대 실적을 경신할 것으로 보인다. 이는 2022년 폴란드와 체결한 K2 1차 수출 계약(180대, 약 34억 달러)의 인도 물량이 올해 정점을 찍기 때문이다.

중장기 실적도 긍정적이다. 올해 연간 영업이익은 전년 대비 88.7% 증가한 862억원으로 전망되며, 2026년에는 1,348억원에 달할 것으로 보인다. 같은 기간 매출도 2024년 4.3조원에서 2026년 6.6조원으로 확대된다. ROE는 올해 28.3%, 내년 33.0%까지 상승할 전망이다.

향후 주가 리레이팅 가능성도 열려 있다. 현대로템은 현재 PER 기준 2025년 32.6배, 2026년 20.7배 수준이다. 실적 가시성과 수주 확대가 맞물릴 경우 밸류에이션 부담은 빠르게 완화될 수 있다. 특히 NH투자증권은 철도사업부 인력 전환을 통해 전차 생산을 탄력적으로 늘릴 수 있다는 점에서, 무기체계 부문 수익성이 더욱 강화될 것으로 내다봤다.

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