미국 투자은행, 스트래티지 우선주 ‘긍정적’ 전망

세계 최다 비트코인 보유 상장사인 스트래티지(Strategy)의 ‘스트라이드(STRD)’ 우선주가 주주들에게 수익을 가져다 줄 것이라는 의견이다. ‘스트라이드’는 스트래티지가 비트코인 추가 매입과 일반 운영 자금 목적으로 발행한 우선주다. 
 

스트래티지

미국 투자은행인 티디코웬(TD Cowen) 분석진은 자체 보고서를 통해 ‘스트라이드’ 우선주가 일반 스트래티지 주주들에게 ‘창의적인(creative)’ 혜택을 제공할 것이라고 밝혔다. ‘스트라이드’ 우선주는 ‘비트코인으로 유입될 고수익 자금 통로’로 표현됐다. 
티디코웬 분석진은 ‘스트라이드’를 안전한 후순위 우선주로 보고 있다. 후순위 우선주는 기업 파산 시 변제 순위가 낮은 우선주를 의미한다. ‘스트라이드’는 스트래티지 우선주인 ‘스트라이크(STRK)’와 ‘스트라이프(STRF)’보다 낮은 순위를 책정받았다. 
그러나 630억 달러(한화 약 86조 5,179억 원)의 스트래티지 보유 비트코인 가치가 기업의 부채 및 우선주 발행 규모인 116억 달러(한화 약 15조 9,302억 원)를 상회하기 때문에 ‘스트라이크’와 ‘스트라이프’ 우선주보다 높은 배당 수익률로 거래될 수 있는 ‘스트라이드’가 주주들에게 매력적인 투자 기회가 될 수 있다는 견해다. 
분석진은 ‘스트라이드’ 발행과 관련해 스트래티지 주식 투자 의견을 ‘매수’ 등급으로 책정하고 590달러(한화 약 81만 247원)의 목표 주가를 제시했다. 6월 19일 오전 현재 스트래티지는 주당 373.44달러(한화 약 51만 2,845원)에 거래되고 있다.
 

티디코웬

한편 ‘스트라이크’의 경우 8%의 고정 배당금을 지금하는 전환우선주다. ‘스트라이프’는 10%의 고정 누적 배당금을 지금하는 비전환우선주다. ‘스트라이드’는 10%의 고정 비누적 연간 배당금을 지급하는 비전환우선주다. 
세 우선주는 배당 구조, 전환권, 우선순위에서 차이를 갖는다. 우선주에서 전환권은 투자자가 정해진 기간 내에 계약 상의 조건에 따라 우선주를 보통주로 전환할 수 있는 권리를 의미한다. 
‘스트라이드’의 주요 특징으로는 발행가 85달러로 액면가인 100달러보다 낮다는 것이 있다. 때문에 실제 수익률이 11.4%로 계산된다. ‘스트라이크’와 ‘스트라이프’ 우선주의 실제 수익률은 각각 8.7%와 10.3%다.
다만, 안정성과 선순위 측면에서 ‘스트라이프’와 ‘스트라이크’보다 취약한 구조를 갖고 있다. 리스크가 발생하더라도 배당이 지급되는 ‘스트라이크’나 지급이 연기되는 ‘스트라이프’와 달리 ‘스트라이드’ 배당은 미선언될 가능성이 높기 때문이다.