'하이브-어도어'사태, 민희진의 풋옵션 관건… “5% 팔지도 못해vs11월 매각 가능”

(왼쪽부터) 박지원 하이브 CEO · 민희진 어도어 대표 (사진=연합뉴스)

국내 대형 가요 기획사인 하이브와 자회사 어도어의 민희진 대표간 갈등이 심화되는 가운데 민 대표가 주장한 ‘노예계약’이 금융투자업계에서도 화제가 되고 있다. 지분 매각 제한과 경업금지(競業禁止) 조항이 묶여있는 것이 민 대표가 주장하는 족쇄에 해당하는지, 대주주 입장에서 내릴 수 있는 당연한 결정인 지에 대해 평가가 갈린다.

현재 민 대표는 어도어의 지분 18%를 보유 중이며, 2%는 민 대표 측이, 나머지 80%는 하이브가 소유했다. 여기서 민 대표가 가진 지분 중 5%에 대해서는 풋옵션(주식매수청구권)이 적용되지 않고 또 ‘경업금지(특정 기간 동종 업계에서 일하는 것을 금지)’까지 걸려 있다는 점이 쟁점으로 대두되고 있다.

민 대표 입장에서는 이를 빌미로 자신의 손발을 묶어둔 것이나 다름없다고 주장하는 상황이다. 풋옵션이 미적용된 5% 지분은 만약 하이브가 이를 사들이지 않거나 하이브가 제3자에게 이를 매각하는 데 동의하지 않는다면 사실상 무의미한 지분이나 마찬가지다.

또한 어도어의 주식을 보유하고 있거나 대표이사 혹은 사내이사로 재직 중일 시 경업금지 조항까지 해당되니, 민 대표 입장에서는 주식도 마음대로 처분할 수 없고, 동종 업계에서 일도 할 수 없는 불공정 계약을 맺은 것이라 다름없다는 주장을 내세우고 있다. 이에 민 대표는 지난해 말부터 주주간 계약중 일부 조항 수정 및 삭제를 요구했으나 하이브가 이를 거절하면서 갈등이 심화됐다.

반면 하이브 측은 민 대표의 일부 요구 사항이 지나쳤다는 입장이다. 먼저 하이브는 지난해 말 민 대표의 요구를 받아들여 그가 원할 시 5%의 지분에 대해서도 되사들이기로 제안했다고 주장한다. 하지만 민 대표가 앞서 풋옵션을 부여하고 팔 수 있는 지정가 액수를 올려달라고 주장했고, 하이브가 이를 받아들이지 않자 갈등의 골이 깊어진 것이란 관측이 나온다.

업계에서는 민 대표가 행사할 수 있는 풋옵션 금액이 기존 1000억원대인데 민 대표 측에서 이를 1.5~2배 가량 액수를 올려달라고 보고 있으나 하이브가 동의하지 않은 것으로 보고 있다.

경업금지 조항에 대해서도 “주주가 보유한 지분을 매각한 뒤 동일 업종에서 창업해 부당한 경쟁상황을 막기 위해 매수자 측이 요구하는 조항”이라며 “어느 업종에나 흔히 있는 조항”이라고 설명했다. 그러면서 “민 대표는 올해 11월부터 주식 매각 권한이 있으며, 주식 매각 시 당사와 근속계약 만료 시점인 2026년11월부터는 경업금지 조항이 해제된다”고도 말했다.

금융투자업계에서는 의견이 엇갈리는 모습이다. 한 투자업계 관계자는 대주주의 당연한 권리라며, “어도어는 하이브의 핵심 계열사 중 하나라, 민 대표가 지분 100%를 모두 손에 쥐어줄 경우 대주주 입장에서는 민 대표가 마음만 먹으면 지분을 고액에 매각할 수도 있고 다양한 위험요소가 있는데 경업금지 조항까지 넣는 건 당연할 수 있다”고 본다.

반면 다른 투자업계 관계자는 “풋옵션 제한이 걸린 5% 지분은 사실 하이브가 사지 않으면 휴지조각이나 마찬가지”라며 “비상장사이고 소수 지분이라 시장 가치가 상대적으로 떨어지는데, 지분 판매 제한에 경업금지까지 걸어둔 것은 다소 과하지 않나”라고 전했다.

어도어 경영진 3인의 단체 대화방 갈무리 (사진=하이브)

앞서 하이브가 공개한 어도어 경영진 3인의 단체 메신저 대화방에 나온 풋옵션 행사에 대해서도 관심이 쏠리고 있다. 시나리오 대로라면 2025년 1월 민 대표가 하이브 측에 풋옵션을 행사하고, 만약 이 시기에 민 대표가 보유한 어도어의 지분 가치가 내려갔다고 치더라도 하이브는 민 대표가 풋옵션을 행사할 시 1000억원의 가격을 주고 지분을 사들일 수밖에 없다. 이렇게 마련된 자금과 어도어에 우호적인 재무적투자자를 구해 어도어를 다시 사들이면, 주식 취득 및 대표이사 자리도 모두 손에 넣을 수 있게 된다. 이에 하이브는 ‘외부 투자자 유치’ 계획이 발견됐다며 경영권 탈취 및 배임 등을 이유로 민 대표에게 대표이사 사임을 통보한 상태다.

한편 하이브의 끝날 줄 모르는 집안 싸움에 5거래일 만에 시가총액은 1조원 넘게 증발했으며 주가도 12% 넘게 떨어졌다. 29일 한국거래소에 따르면 전거래일 기준 하이브 주가는 20만1500원으로 지난 19일(23만500원) 대비 12.58% 하락했으며, 이날 오전 9시3분 현재 전거래일보다 1500원(0.74%) 오른 20만2500원을 형성 중이다.

증권가는 국내 3대 엔터테인먼트 기업인 SM, JYP, YG 등 엔터 업계에 대해서 이번 사건이 미치는 영향이 제한적일 것이라고 분석한다. 지인해 신한투자증권 연구원은 “(하이브의) 단기 주가 변동성은 불가피하다”라며 “다만 올 2분기 엔터주 상승 모멘텀은 여전히 변함 없으며 업종에 대한 긍정적 전망은 유지한다”고 설명했다.

홍승해 기자 [e-mail]